随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)人+工念什么 人工念什么姓百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程(ché人+工念什么 人工念什么姓ng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng人+工念什么 人工念什么姓)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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