个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(j5公里是多少米 5公里是多少步ī)金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一(5公里是多少米 5公里是多少步yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)5公里是多少米 5公里是多少步就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要(yào)的(de)。

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