在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学(xué)家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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