昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(x虎门销烟发生在哪里ū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方(f虎门销烟发生在哪里āng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内虎门销烟发生在哪里食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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