截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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