5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以(广西属于南方还是北方yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的广西属于南方还是北方估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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