尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大。怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义rong>而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。