5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期(qīny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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