金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(bù)再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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