发字有几画，发字有几画五行什么

　　5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额(é)增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对(duì)半导(dǎo)体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半(bàn)导(dǎo)体与半(bàn)导体生(shēng)产设备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额(é)均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和(hé)人(rén)才等(děng)方面存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导(dǎo)入进(jìn)程可(kě)能(néng)不及预期(qī)；二(èr)是(shì)下游(yóu)需求不及预(yù)期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处(chù)于下行筑底(dǐ)的阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看(kàn)芯片下游的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体(tǐ)重要的(de)构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民(mín)营(yíng)企业的(de)竞争力提升也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本(běn)效率提(tí)升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期基(jī)本(běn)面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月(yuè)初半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所发字有几画，发字有几画五行什么以随着4月中下(xià发字有几画，发字有几画五行什么)旬半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素(sù)引起行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也(yě)能看出(chū)投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)半导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很(hěn)多优(yōu)质的公司(sī)处于(yú)历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产力的提升产生巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云管(guǎn)端各方(fāng)面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发(fā)生了改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新(xīn)的(de)投资(zī)机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资(zī)机会，他(tā)认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘(liú)慧影(yǐng)也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需(xū)求(qiú)为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本(běn)面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁(cái)将加速(sù)中国(guó)芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代提(tí)供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重点公司(sī)的边际(jì)变化，同(tóng)时(shí)动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节预期(qī)将会受益(yì)，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和(hé)估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们也(yě)会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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