美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)集(jí)中于(yú)财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家>

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油(yóu)需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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