昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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