5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(ji坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法àng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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