AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成(chéng)长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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