A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本(běn)计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据(jù)计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突然崛(jué)起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名strong>。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前(qián)表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互联网和(hé)智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。