昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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