在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(d胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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