5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī乔布斯为什么把苹果给库克)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(乔布斯为什么把苹果给库克mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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