在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁，市场情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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