北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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