个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zà96的因数有哪些数，72的因数有哪些i)服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后96的因数有哪些数，72的因数有哪些”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已96的因数有哪些数，72的因数有哪些经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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