在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行周(z适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台hōu)期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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