5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒