在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(y冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污uè)份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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