今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金苏三起解的故事，苏三起解的故事简介首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xī苏三起解的故事，苏三起解的故事简介n)环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归苏三起解的故事，苏三起解的故事简介母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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