昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qín江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句g)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句>

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