一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu35c到底有多大，35c是多少)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(35c到底有多大，35c是多少tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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