财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去(qù)年(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(jiāng)独立运营。

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