随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(j加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水iāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天。

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