自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主题层出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的(de)研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基(jī)本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模(mó)最大(dà)的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末(mò)的股(gǔ)票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平(píng)的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其(qí)第二(èr)、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规(guī)模(mó)小幅河北保定技校排名，保定技校前十名(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本(běn)和去年底持(chí)平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充分观察(chá)公司(sī)的(de)发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后(hòu)，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行业(yè)和企业的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更(gèng)可(kě)能做出(chū)对具(jù)体投(tóu)资标的内(nèi)在价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合回报作为(wèi)终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全(quán)球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业(yè)的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯(wéi)一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回(huí)报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的(de)数(shù)据可以用来(lái)检验并(bìng)修(xiū)正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽前三(sān)的(de)基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季(jì)度(dù)末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表(biǎo)现较好的行业为新(xīn)科技(jì)技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历了(le)下跌(diē)。在(zài)海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较(jiào)热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能(néng)是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑的(de)演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　河北保定技校排名，保定技校前十名ong>一(yī)生最重(zhòng)要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度(dù)如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益(yì)两大主题(tí)的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多(duō)，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个(gè)季(jì)度位列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头(tóu)中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的(de)的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格买(mǎi)入预期收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市(shì)场获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一(yī)二手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式(shì)，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心(xīn)的(de)高科技服(fú)务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季(jì)报(bào)中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下(xià)权益市场(chǎng)处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出(chū)路(lù)。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选择承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预(yù)测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自(zì)身(shēn)增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业内(nèi)知名(míng)的(de)主投大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持(chí)自(zì)下而(ér)上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。<河北保定技校排名，保定技校前十名/p>

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居(jū)民(mín)和中小企业(yè)，需(xū)要(yào)时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融(róng)危(wēi)机的风险(xiǎn)不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路(lù)上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在(zài)过去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期待为(wèi)持有人(rén)创造良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 河北保定技校排名，保定技校前十名