北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和(hé怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味)长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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