尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句载体和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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