消费复苏的强烈信号下，美妆市场还没有真正等来中国消费者的回归(guī)。

　胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸　国际美妆巨头雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)集团（NYSE:EL）公布的2023财年第(dì)三财季业绩显示(shì)，在截至3月31日的三个月内，集团净销售额同比下滑12％至(zhì)37.5亿美元；净利润从(cóng)上年同(tóng)期的5.58亿美元(yuán)大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业绩(jì)下滑主要归因于(yú)中国、韩国等亚洲(zhōu)地(dì)区旅游零售恢复缓慢导致库存高企，在打折清(qīng)理库存的同时(shí)，渠道的补(bǔ)货订(dìng)单也有所减少(shǎo)。据管理层透露，本季度全(quán)球(qiú)旅游零(líng)售有(yǒu)机销售额(é)就下降了45％。

　　这已(yǐ)是雅诗兰黛(dài)业(yè)绩(jì)下滑的第四个财季。2023财年前三财季(jì)，雅诗兰(lán)黛净销售额同比下降13％至123.01亿美(měi)元；净利润同比下降55％至10.39亿美(měi)元。旅游零(líng)售的问题首当(dāng)其冲。

　　这一局面不会很快扭转。该(gāi)集团首席(xí)执行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，“亚洲旅游(yóu)零售业的(de)复(fù)苏比(bǐ)我(wǒ)们(men)预期的更不稳定，其他(tā)地区(qū)更加缓慢，第(dì)四(sì)财季的不(bù)利因素比我们2月份预期的要大得多。”

　　雅(yǎ)诗兰黛不得不再次下调全财年业绩预期。据(jù)预计(jì)，2023财年雅诗兰(lán)黛集团(tuán)净销售(shòu)额同比下降10％-12％；有(yǒu)机净(jìng)销售额下降5％-7％。

　　投资者们也终(zhōng)于失去耐性。业绩发(fā)布当日，雅诗兰黛股价破(pò)纪录地暴跌超21％，直接(jiē)从245美(měi)元(yuán)/股左右跌破200美元/股。截(jié)至5月(yuè)5日收盘，雅诗兰黛股价回(huí)升至203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但和年(nián)初相比，该股(gǔ)票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美元。

　　押注旅游零售，零售商(shāng)却在清库存

　　作为跨国美妆企业的重(zhòng)要渠道，雅诗兰黛在旅游零售已深(shēn)耕超30年。如今被“控诉(sù)”的(de)旅(lǚ)游零售渠(qú)道，曾以高(gāo)速(sù)增长的态(tài)势(shì)让公司引以(yǐ)为傲。

　　据媒体(tǐ)报道，雅(yǎ)诗兰黛通过该渠道每年触及(jí)超过30亿消费者。雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛(dài)集团总裁Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游零售(shòu)推动雅诗兰黛(dài)在(zài)过去(qù)十年中实现巨大(dà)增长。

　　根据雅诗兰黛集(jí)团(tuán)方面透露(lù)，基于(yú)过去几(jǐ)年海(hǎi)南旅游(yóu)零售(shòu)快(kuài)速增长(zhǎng)，去年7月在海南发(fā)生新冠疫情时，集(jí)团与零售商均对疫后(hòu)的市场恢复(fù)信心十足，采购(gòu)了(le)大(dà)量产品(pǐn)。但此(cǐ)后因(yīn)恢(huī)复不(bù)及预期，导致该渠道库存高企(qǐ)，零售商(shāng)目前(qián)仍在一(yī)边(biān)清理(lǐ)库存，一边减少采购(gòu)量(liàng)，最终导致(zhì)业绩问题(tí)。

　　旅游(yóu)零(líng)售渠道何以撼动整(zhěng)个集团业绩？从全球旅游零售(shòu)业务(wù)来看，2004财年，雅诗兰(lán)黛的旅游零售业务销售额(é)约占全年销(xiāo)售额的6％，到2021财(cái)年该业务销售额占比达到28％，超过(guò)集团销售(shòu)额的(de)1/4。且旅游零售(shòu)渠道在雅(yǎ)诗兰黛集团的护肤、彩妆(zhuāng)、香水和护(hù)发等整个品类(lèi)渠道中市场(chǎng)份额领(lǐng)先(xiān)。

　　随着海(hǎi)南离岛免税在疫情期间快(kuài)速发展(zhǎn)，中国旅游(yóu)零售市场对(duì)于(yú)雅诗兰黛集团更(gèng)是举(jǔ)足轻重。2022财年报告指出(chū)，集团最大的客户就是在(zài)中国旅游零售渠道中销(xiāo)售产品。正因为如此，海南旅游零售渠道的疲软就直接导(dǎo)致了在第三(sān)财季，雅诗兰黛护肤品(pǐn)类净(jìng)销(xiāo)售额(é)从2022财年(nián)的23.95亿美元(yuán)暴跌(diē)17％至2023财(cái)年(nián)的19.22亿美元(yuán)。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净(jìng)销售额均有所下滑。

　　雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛在交流(liú)会(huì)上提及，过去(qù)半(bàn)年里虽然海南旅(lǚ)游客流在增加，但是(shì)该市场的美(měi)妆消费(fèi)转化却远不(bù)及预期(qī)。此外时(shí)代财经注意到(dào)，雅诗兰黛旅(lǚ)游零售渠道商品(pǐn)的“地板(bǎn)价(jià)”一直以来被不少消费(fèi)者诟(gòu)病。

　　过去两年里，韩国(guó)、日本免税渠道的大量商品(pǐn)通过(guò)保税仓形式流入(rù)中国市场，在库存饱和、直(zhí)播、离岛免税等多方因素带(dài)动下，各渠(qú)道竞争激(jī)烈，许多(duō)明星产(chǎn)品在(zài)市场上价格“击穿地板”。雅诗(shī)兰黛(dài)集(jí)团旗下的品(pǐn)牌雅诗(shī)兰黛与倩碧就是其中典型。

　　巴(bā)克莱银(yín)行分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅游(yóu)零(líng)售(shòu)业(yè)务内部的控制度和话语权提出(chū)质疑。今年初(chū)，雅诗兰(lán)黛等国际美妆(zhuāng)纷纷提升售价，同时伴随的还有旅(lǚ)游零售(shòu)渠道的(de)折扣收(shōu)缩(suō)，这从一定(dìng)程度(dù)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸上也阻碍了(le)消(xiāo)费(fèi)者“剁手(shǒu)”。

　　代工订单(dān)缩减，美妆市场尚未复苏

　　雅诗兰黛集团(tuán)的困境也并非(fēi)个例。今年以来，其他美妆集团(tuán)也没(méi)有等到(dào)中国消费者(zhě)如预期(qī)那般回归。

　　截至3月31日，宝洁在(zài)中国最新财季(jì)有机销售额同比增长2％，但(dàn)旗(qí)下(xià)王牌化妆品牌SK-II因游客未大(dà)规模回(huí)归(guī)而在旅(lǚ)游零售渠(qú)道的销(xiāo)售额有所(suǒ)下降。

　　“想到惨，没想到这么(me)惨。”一位(wèi)国际美妆(zhuāng)品(pǐn)牌内部人士对时代(dài)财经形容今年(nián)以来(lái)的市(shì)场情况。另据多位美(měi)妆行业人士透露，今年一(yī)季(jì)度品牌销售平平，美妆消费复苏不(bù)及预(yù)期也成为共识。“经济大环境不好，化妆品成(chéng)为可以缩减(jiǎn)的支出(chū)。”有(yǒu)人如是解释。

　　欧莱雅集(jí)团也在最(zuì)新财季指(zhǐ)出，中国(guó)所(suǒ)在的北亚市场在集团增速垫底，仅1.9％。公司管理(lǐ)层直言，线下的客流回来了，但(dàn)销售(shòu)尚未复(fù)苏。而本土头部美(měi)妆(zhuāng)公司贝泰妮(nī)在今年(nián)一(yī)季度营(yíng)收和净利润(rùn)增速均显著放缓。

　　这(zhè)亦导致了上(shàng)游代(dài)工厂的订单缩减。一位国(guó)际美妆巨头代(dài)工厂内部(bù)人士表(biǎo)示，“比去年(nián)好，但生意没有预期的那么乐观。”而(ér)这(zhè)个差距(jù)主要反(fǎn)映在订单数量上。

　　值得关注的是，在今年一季(jì)度，曾在疫情三年依托(tuō)直播而(ér)猛增(zēng)的线上(shàng)销售彻底“哑火”。

　　据华福证(zhèng)券研报，今年1-3月(yuè)淘系销售(shòu)口径显示(shì)，欧莱雅集团(tuán)旗(qí)下兰蔻，雅诗兰黛集团旗下雅(yǎ)诗兰黛、海蓝(lán)之谜，宝洁旗下(xià)SK-II，资(zī)生堂旗(qí)下资(zī)生堂(táng)品(pǐn)牌，GMV与销售量均同(tóng)比录得(dé)双位数下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本土品牌方面，华(huá)熙(xī)生物(wù)的润(rùn)百颜，贝泰妮的薇诺(nuò)娜(nà)，上海(hǎi)家化(huà)的玉泽(zé)、佰草集，水(shuǐ)羊股份御泥(ní)坊等都没能(néng)逃脱GMV大幅下滑的命运。

　　图片来源：华(huá)福证券

　　在某国际(jì)美妆集团(tuán)电商(shāng)部门工作的歪歪（化名）对时代(dài)财经透露，业绩(jì)增长(zhǎng)贡献多(duō)来源于几个头部品牌，“因(yīn)为前几年(nián)直播美妆腾(téng)飞，品牌(pái)目标原本(běn)高得离谱，高得我都想摆烂(làn)了。我们品(pǐn)牌去年（销售）比前年(nián)涨(zhǎng)60％，但今年的(de)全年(nián)目标比去年实际达成同(tóng)比下降10％。集团(tuán)还有一(yī)些品(pǐn)牌也(yě)在(zài)降标(biāo)。”

　　她还指出，因为销售疲软(ruǎn)，今年以来品牌的(de)各项费用均有缩减，“下调的(de)费用有(yǒu)推(tuī)广(guǎng)费、活动费、赠品费(fèi)，以及参与电商平台满(mǎn)减活动时减下(xià)来的差价。”

　　小(xiǎo)品牌的日子似乎更难。据(jù)一名纯(chún)净美妆品牌市场人员(yuán)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸透露，“一季(jì)度销售(shòu)目标倒是完(wán)成了，但(dàn)是现在品牌方都发猛力，竞争激烈(liè)，消费者要求也变高了(le)。我们线(xiàn)上的投放费用几乎(hū)是(shì)从(cóng)1到0，去年计划还做(zuò)了(le)明星投(tóu)放、达(dá)人投放，今年本来有计划，但(dàn)现在全(quán)部停止(zhǐ)了。公(gōng)司架构还在(zài)调整。”

　　美妆市场何时真正(zhèng)回暖(nuǎn)？目前鲜少有人能给(gěi)出明确答案，“静观其(qí)变(biàn)”成了不少业(yè)内人(rén)士对当下(xià)市(shì)场(chǎng)的判断。年初的(de)各公司的涨价策略显(xiǎn)然(rán)未能解决(jué)根本(běn)问题，与此同时有公司毅(yì)然选择加码(mǎ)供应链投资(zī)，以(yǐ)缩短市场反应周期；有(yǒu)公司选择收购潜力品(pǐn)牌(pái)，创造增长引擎；还有公(gōng)司(sī)则(zé)重(zhòng)押线下专柜，深(shēn)入低线城市抢(qiǎng)占市场(chǎng)份(fèn)额。

　　疫情政策调整后，消费(fèi)者们首先奔向(xiàng)餐饮、旅游等(děng)典型的线下消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)，而美妆领域似乎(hū)无法享(xiǎng)受(shòu)到这(zhè)场消费的复苏。

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