昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shà究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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