财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册)在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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