金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居(jū)民贷款兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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