昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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