大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全4斤是多少克，0.4斤是多少克年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(4斤是多少克，0.4斤是多少克zī)本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(ji4斤是多少克，0.4斤是多少克ā)息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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