4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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