近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接2023年石油会暴涨吗，今日油价格表近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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