“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预1ma等于多少a，1ua等于多少a(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就(ji1ma等于多少a，1ua等于多少aù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引(yǐn)发(fā)市场和官方(fāng)的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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