在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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