随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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