财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美knocked什么意思，knocking什么意思元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2knocked什么意思，knocking什么意思月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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