财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准733是什么意思参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近17733是什么意思0亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞733是什么意思银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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