5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(di迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平较(ji迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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