5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量(li100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米àng)政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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