随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润(rùn成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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