今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīngcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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