在股市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思span>模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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